基金

基金股票/01 基金基础知识.md

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-## 基金的分类方式
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-### 按照投资对象分类
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-* 股票基金：主要投资与股票，股票投资占基金资产的比例通常在80%以上，这类基金的收益与股票市场的表现密切相关，风险较高，但潜在收益也高。
-* 债券基金：主要投资债券
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基金股票/01 基金的基础知识.md

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+# 指数基金
+## 引言
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+当前作为个人来将投资个股的能力还十分差，因为投资个股就需要了解每个企业内部的运行情况，知道当前企业什么时候推出产品，今年的利润和长远的规划，自己显然没有足够的能力深入了解这些公司。所以以目前自己业务的水平来说只能以基金为主进行投资。
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+另外主动型基金的门槛一般相对较高，需要承担更高的风险，而指数基金的运作规律相对来说更简单透明一些，也方便自己随时撤出，所以本年度的投资核心也是以被动型指数基金为主。
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+指数往往反映的是市场的整体情况或者某个特定行业、主题的发展情况，与政策的变化息息相关，同时也与社会的发展强相关，其规律相对于其他产品来说比较简单。而且宽基指数一般能够跑赢70%以上的A股个股。
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+当然因为工作关系，对业内一些相关的公司还是有一定了解的，可以关注特定的十个公司的股价在合适的时间入场进行投资。
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+对于基金交易来说你只需要关注两个点即可。**一个是如何选择基金**，**一个是分析自己的持仓**。支付宝基金版块也主要提供了这两个功能。
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+## 基金的分类方式
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+### 按照投资对象分类
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+* 股票基金：主要投资与股票，股票投资占基金资产的比例通常在80%以上，这类基金的收益与股票市场的表现密切相关，风险较高，但潜在收益也高。
+* 债券基金：主要投资债券，债券投资占基金资产的比例通常在80%以上。债券基金的收益相对稳定，风险较低，适合追求稳健收益的投资者。
+* 货币基金：主要投资于多起货币工具，如国债、银行存款等，具有流动性强、风险低的特点，收益相对较为稳定，通常被视为现金管理的工具。
+* 混合基金：投资于股票、债券和其他资产的组合，投资比例不符合股票基金或债券基金的规定。混合仅仅的风险和收益水平介于股票基金和债券仅仅之前，通过调整不同资产配置比例来平衡风险和收益。
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+### 按运作方式分类
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+* 开放式基金：仅仅份额不固定，投资者可以在基金合同约定的时间和场所进行申购和赎回。开放式基金的流动性较好，投资者可以根据自己的需求随时买卖基金份额。开放式基金有以下主要两个特点：
+  * 规模可变：基金的规模不是固定的，会随着投资者的申购和赎回而变化
+  * 申购与赎回：投资者可以随时按照基金的最新净值向基金公司申购或赎回基金份额。而且其交易价格与当前的净值是一致的，开放式基金需要每日公布其净值进行结算。
+* 封闭式基金：基金份额在基金合同期限内固定不变，投资者只能在二级市场上买卖基金份额。封闭基金在封闭期内不能申购和赎回，流动性较差。但在封闭期内基金经理可以更灵活的进行投资管理。封闭式基金的特点正好相反：
+  * 规模固定期限固定：在存续期内，基金的总份额是固定的，不会因为投资者的申购和赎回而变化。封闭式基金在发行时确定一个固定的存续时间，到期后可能会清算或转为开放式基金。
+  
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+### 投资理念分类
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+* 主动型基金：基金管理人通过主动投资管理，试图取得超越市场的业绩表现，主动型基金的投资决策由基金经理根据市场情况和资深投资经验进行。
+* 被动型基金（指数基金）：通过复制特定的市场指数进行投资，如沪深300指数、上证50指数等。被动型基金的投资策略相对简单，风险和收益水平与跟踪的指数较为接近，管理费用相对较低。
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+### 按投资地域分类
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+* 国内基金：投资与国内证券市场，包括股票和债券等。国内基金的投资范围主要集中在国内市场，受国内境界政策环境的影响较大。
+* QDII型基金：合格境内机构投资者基金，投资与境外证券市场，如美国、欧洲、香港等市场的股票和债券等。QDII基金可以帮助投资者分散投资风险，分享全球市场的投资机会，但也面临着汇率风险、境外市场风险等。
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+### 按照交易方式分类
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+* 交易型基金场内基金： 在证券交易所上市的基金。可以在交易所进行交易和买卖。投资者需要通过证券账户进行买卖。这些基金就像股票一样，在交易时间内（一般是周一至周五的上午9：30 - 11：30，下午13：00 - 15：00）在交易所的交易系统中进行撮合交易。例如，交易型开放式指数基金（ETF）是典型的场内基金。投资者可以在证券交易所的交易平台上像买卖股票一样买卖ETF份额。
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+* 非交易型基金场外基金：不在证券交易所上市交易，而是通过基金公司直销平台、银行、证券公司、第三方基金销售平台等渠道进行申购和赎回的基金。例如，投资者可以通过银行的手机银行APP或者基金公司的官方网站申购货币基金、股票型基金、混合型基金等。这些基金的交易不是实时成交，而是按照当日的基金净值来确认申购或赎回份额。
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+> 这些分类是交叉的，并不是随意组合的。例如
+> * 封闭式基金，一般也是交易型基金，会在交易所上市，封闭时间结束后也会转为开放式基金。
+> * LOF则是交易型基金+开放式基金。
+> * ETF是指数型基金+交易型基金+开放式基金
+> * ETF会衍生出可以在证券机构直接购买的关联基金，称为ETF联接或者ETF增强基金，ETF联接基金一般密切跟踪标的的指数的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作，ETF增强基金属于半主动半被动基金，增强型基金的底仓和指数基金是完全一致的，而且为了达到增强的效果，增强基金会采用指数增强量化投资策略，力求获得超越跟踪的指数的收益。
+
+
+## 基金的衡量
+
+
+### 夏普率
+
+夏普比率（Sharpe Ratio）是衡量投资绩效的一个重要指标，它反映了投资者承担单位风险所获得的超额收益。夏普比率越高，说明在承担相同风险的情况下，投资的收益越高，或者在获得相同收益的情况下，投资的风险越低。夏普比率由美国经济学家威廉·夏普（William F. Sharpe）提出，因此得名。
+
+### 夏普比率的计算公式
+夏普比率的计算公式为：
+$$
+\[
+\text{夏普比率} = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}
+\]
+$$
+其中：
+- $\( R_p \)$ 是投资组合的预期收益率。
+- $\( R_f \)$ 是无风险收益率，通常可以使用国债收益率等无风险资产的收益率来近似。
+- $\( \sigma_p \)$ 是投资组合的标准差，用于衡量投资组合的风险（波动性）。
+
+### 夏普比率的意义
+1. **衡量风险调整后的收益**：
+   - 夏普比率考虑了投资的风险因素，通过将投资的超额收益（即投资收益减去无风险收益）与投资的风险（标准差）进行比较，能够更全面地评估投资的真实收益水平。例如，两个投资组合的收益率可能相同，但如果一个组合的风险更高，那么它的夏普比率会更低，说明其风险调整后的收益不如另一个组合。
+2. **比较不同投资的优劣**：
+   - 夏普比率可以用于比较不同投资组合或资产的相对表现。在选择投资时，投资者通常会倾向于选择夏普比率更高的投资，因为这意味着在承担相同风险的情况下，可以获得更高的收益，或者在获得相同收益的情况下，风险更低。
+
+### 夏普比率的应用场景
+1. **投资组合评估**：
+   - 投资者可以使用夏普比率来评估自己的投资组合是否合理。如果夏普比率较低，可能需要调整投资组合，降低风险或增加收益。
+2. **基金经理业绩评估**：
+   - 金融机构和投资者可以使用夏普比率来评估基金经理的业绩。一个高夏普比率的基金经理通常被认为在风险控制和收益获取方面表现更好。
+3. **资产配置决策**：
+   - 在进行资产配置时，夏普比率可以帮助投资者选择风险收益特征更优的资产。例如，在选择股票、债券、基金等不同资产时，可以参考夏普比率来决定投资比例。

基金股票/02 基金的交易买卖.md

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+
+## 基金购买产生的费率
+
+### 基金买卖产生的费用
+基金购买产生的费率主要包括一下三个部分
+
+1. 买入规则
+   1. 申购费用从申购金额中按照一定比例中抽取一部分。一般不高于1%
+   2. 净申购净额 = 申购金额 - 申购费用
+   3. 申购份额 = 净申购金额 / 当天的基金净值
+3. 卖出规则
+   1. 一般持有天数越长，基金公司收的佣金越低。当满足一定条件后，可能会免除卖出的佣金
+2. 运作规则
+    1. 管理费:
+    2. 托管费：
+    3. 销售服务费：
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+### 费用的结算和收取方式
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+1. 基金管理费、托管费、销售服务费，从基金资产中每日计提，每个工作日公告的基金净值已经扣除相应的费用，无需投资者在每笔交易中另行支付。
+2. 申购费和赎回费则是在投资者进行申购和赎回操作时，直接从投资者的账户中扣取。紧急公司会根据最新的信息披露相关的数据
+
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+
+
+## 一级市场和二级市场
+
+一级市场和二级市场是金融市场中两个重要的概念，它们分别代表了金融资产的初次发行市场和后续交易市场。以下是对一级市场和二级市场的详细解释及其区别：
+
+### 定义
+
+1. **一级市场（Primary Market）**
+   - 一级市场是指金融工具（如股票、债券等）的初次发行市场。在这个市场中，证券发行者（如公司、政府机构等）首次向投资者出售新的证券，筹集资金用于自身的发展或融资需求。例如，公司首次公开募股（IPO）就是在一级市场进行的，投资者通过认购新股，直接将资金提供给发行公司。
+2. **二级市场（Secondary Market）**
+   - 二级市场是指已经发行的金融工具在投资者之间进行买卖的市场。在这个市场中，证券的交易不再涉及发行者，而是投资者之间进行的交易。例如，股票在证券交易所的日常交易、债券的二级市场交易等都属于二级市场。二级市场的存在为投资者提供了流动性，使他们可以随时买卖已持有的证券。
+
+### 区别
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+#### 功能
+1. **一级市场**
+   - **主要功能是融资**：一级市场的主要作用是为发行者筹集资金。例如，公司通过发行股票或债券，获得资金用于扩大生产、研发新产品或偿还债务。一级市场是金融工具的“源头”，是资金从投资者流向发行者的渠道。
+2. **二级市场**
+   - **主要功能是提供流动性**：二级市场的主要作用是为投资者提供一个买卖已发行证券的平台，使投资者可以随时变现或调整投资组合。例如，投资者如果需要资金，可以在二级市场上卖出持有的股票或债券。二级市场还通过价格发现机制，反映了证券的市场价值。
+
+#### 交易对象
+1. **一级市场**
+   - **交易对象是新发行的证券**：在一级市场中，投资者购买的是刚刚发行的证券，这些证券之前没有在市场上交易过。例如，公司首次发行股票时，投资者认购的是新股，这些股票是公司为了融资而新创造的权益凭证。
+2. **二级市场**
+   - **交易对象是已发行的证券**：在二级市场中，交易的证券是之前已经在一级市场发行过的。这些证券已经在市场上存在了一段时间，投资者之间进行买卖，而不是直接从发行者手中购买。
+
+#### 交易方式
+1. **一级市场**
+   - **交易方式主要是认购**：在一级市场中，投资者通过认购的方式购买证券。例如，在公司IPO时，投资者需要通过券商提交认购申请，并按照发行价格支付资金。认购过程通常有一定的规则和限制，比如认购额度、中签率等。
+2. **二级市场**
+   - **交易方式主要是买卖**：在二级市场中，投资者通过证券交易所或场外交易平台进行买卖。例如，在证券交易所，投资者可以通过股票交易软件下单买入或卖出股票，交易价格由市场供求关系决定。
+
+#### 价格形成机制
+1. **一级市场**
+   - **价格相对固定**：一级市场的证券发行价格通常是预先确定的，由发行者根据市场情况、自身估值等因素制定。例如，公司IPO时，会根据公司的财务状况、行业前景等因素确定新股的发行价格。投资者在认购时，基本按照这个固定价格购买。
+2. **二级市场**
+   - **价格由市场供求决定**：二级市场的证券价格是动态变化的，由市场供求关系决定。例如，股票价格会随着公司的业绩、宏观经济环境、市场情绪等因素不断波动。当市场上买方多于卖方时，价格上升；当卖方多于买方时，价格下降。
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+#### 参与主体
+1. **一级市场**
+   - **主要参与主体是发行者和投资者**：发行者是需要筹集资金的公司或政府机构，投资者包括个人投资者、机构投资者（如基金公司、保险公司等）。此外，承销商（如投资银行）在一级市场中也扮演重要角色，负责帮助发行者发行证券并组织认购。
+2. **二级市场**
+   - **主要参与主体是投资者**：包括个人投资者、机构投资者、做市商等。在二级市场中，投资者之间进行交易，证券交易所或交易平台提供交易服务，监管机构负责监督市场秩序。
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+#### 风险与收益
+1. **一级市场**
+   - **风险相对较低，但收益有限**：一级市场的证券发行价格相对稳定，投资者在认购时已经知道大致的成本。然而，一级市场的收益主要来自于证券上市后的价格上涨，这种上涨空间是不确定的。例如，新股上市后可能会破发（价格低于发行价），也可能会大幅上涨。
+2. **二级市场**
+   - **风险和收益较高**：二级市场的证券价格波动较大，投资者可能获得高额收益，但也可能面临巨大损失。例如，股票价格可能会因为公司业绩不佳、行业危机等因素大幅下跌。投资者需要根据市场情况和自身判断进行投资决策。
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基金股票/03 基金的选择策略.md

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+## 1 基金的评价方法
+
+### 资产评估
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+最重要的是确认基金投资的对象。
+* 判断投资对象是否存在风险。
+* 是否有投资价值，基本面是否是向好的方向发展。
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+### 跟踪误差
+
+跟踪误差。指数基金收益率和煮熟收益率之间的误差。误差存在的原因分为两部分：
+1. 不可避免的差异：交易费用、托管费和管理费、制度限制、现金留存。
+2. 可以有效或部分避免的误差：调整成分股、参与配股增发。
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+
+选择方案：
+1. 应该选择跟踪误差尽可能小的产品。指数基金运作越精确，相对风险较小。
+2. 对于指数增强型基金，应该选择跟踪误差较低而超额收益尽可能大的产品。
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+### 规模时长
+
+一般基金规模较大的基金更受市场认可，不容易受到大额申购、赎回的影响，稳定性比较好。
+
+基金成立时间越早，基金公司越靠谱，指数基金管理规模越大，则管理基金的经验更丰富，应对风险的决策能力越强。
+
+
+### 流动性
+
+流动性是指某项资产以合理价格顺利变现的速度。场外基金和申购和赎回不用太关心流动性问题。场内基金进行二级市场交易时会涉及到流动性问题。场内基金如果缺乏流动性将失去对于场外基金的相对优势。
+
+可以使用日均成交额来衡量流动性的大小。日均成交额越大，流动性越强。越容易以合理价格买卖指数基金。出现大幅折价或溢价的可能性就越小。
+
+
+### 交易费率
+
+指数基金的费用主要包括管理费、托管费、申购费、赎回费、销售服务费。
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+### 走势时机
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+基金和股票一样，有各种算法试图计算出资产价格未来的发展趋势，相对基金来说反而可能简单一些。
+
+分析基金的走势，一个是为了预测未来基金大致的发展方向，另一个是观察过去基金净值变化是否符合规律，进一步获取投资可能面临的风险。
+
+对于基金来说主要的判断点有以下几种
+* 是否跑赢行业基准，用来对比同类型基金中哪些好哪些坏。
+* 是否超过沪深300。
+* 基金持有一般超过3个月，超过一年也十分正常，需要看一下1月、3月、6月、1年、3年等周期性收益率
+* 估值水平。如果是股票型基金需要判断一下当前是不是处于低估值水平，避免追涨杀跌。
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+
+## 2 指数型基金的选择策略
+![指数型基金选择策略](image/image-4.png)
+### 基金类型：股票型行业指数和股票型宽基指数
+投资指数型基金就是投资它背后的市场和行业，一般受基金经理影响较小。
+
+
+### 申购费率：申购费率1折或0费率
+
+
+### 成立年限：3年以上
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+成立时间越久越稳定
+
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+### 基金规模：>2亿
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+
+### 跟踪误差：0-4%
+
+基金收益与跟踪的指数之间存在的误差，跟踪误差越小，代表基金收益率与跟踪的指数越接近。投资确定性越强。
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+
+## 3 稳健型基金的选择策略
+
+![稳健性基金选择策略](image/image-3.png)
+
+### 基金类型：纯债基金
+
+选择短债和中长债类型。
+基金资产全部投资于债券的基金。纯债基金不能投资任何股票。
+
+
+
+### 成立年限：5年以上
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+选出成立时间久，并且运营稳定的基金。成立时间短的基金收益率和稳定性有待考验。
+
+
+### 基金规模：2亿-50亿
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+基金规模不易过小，基金规模过小有被清盘的风险。基金连续60天地狱50w源或者基金份额持有人连续60天地狱200人。
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+基金规模太大，投资会受到诸多限制。船大难掉头。
+
+
+### 收益能力-收益率：1-5年0%-%55
+
+1-5年内收益率都是大于零的，基金经理的投资水平和理念都是正确的。经得住市场的考验。未来继续赚钱的可能性也会很大
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+### 抗风险波动-最大回撤同类排名：1-3年前20%
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+最大回撤指的是一只基金在任意时间买入面临的最大亏损风险。通常代表一只基金风险的大小。
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+1、3、5年最大回撤小于20%，可以认为基金风险低。
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+### 基金经理-从业年限：5年以上
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+基金经理是基金的灵魂。
+
+以后继续取得好成绩的可能性也会很大。
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基金股票/04 基金的投资策略.md

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+
+## 1 基本的投资策略
+
+
+### 什么是策略
+
+投资策略主要关注以下三点内容：
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+选择一个好的时间（入场退场时机）和空间（横向对比所有板块）
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+**资产价值**
+* 希望获取市场整体收益的投资者更适合买入规模指数。看好个别行业、主题的投资者可以选择买入相应的行业或者主题指数。选择标的指数的投资价值。
+* 指数的编制方案。
+* 了解指数特征和行业分布
+* 资产的估值！估值较低
+
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+**入场时机**
+* 选择波动中的低点入场。
+* 选择PE、PB较低的位置入场
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+**退场时机**
+* 收益目标止盈：持仓的收益率达到目标
+* 市场估值止盈：标的资产的市场估值达到目标。股债收益差也可以用来作为估值止盈策略。
+* 行业景气度。
+
+
+### 简单的投资策略
+指数型基金的选择策略，是用来选择同类型基金中优势的基金来购买。投资策略是需要看哪个被投资对象、什么时间适合来买。
+
+1. 基本面+消息面。基本面稳定向上的行业主题板块，消息面下跌时补仓。
+2. 补仓法，跌就买，涨就卖。
+3. 定投法。长期投资储蓄。
+4. 稳健型基金投资。在市场行情比较差的时候，对于市场处于不确定的阶段，应该选择稳健的偏债和货币的基金投资方式。
+5. 板块主题型投资。看好某一领域的发展，并且有一个最佳入场时机。
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+## 3 基金的投资方案——定投
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+
+### 是什么
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+
+### 为什么
+
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+一般选择弹性高、波动大、长期向上的权益类产品。
+
+* 淡化择时，分散投资风险
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+### 怎么做
+* 选择什么样的基金：弹性高、波动大、长期向上的权益类产品。定投有助于平滑成本，增强收益，拉低整体成本。例如中证500。
+* 什么时间定投：随时开始投资，尽早开始定投。很难判断合适的时机。
+* 什么时间卖出：止赢时卖出。因为很难判断什么时间卖出。收益目标止盈和市场估值止盈策略。结合投资标的的风险收益特征与自己的投资需求与风险承受能力。设定较为合理的收益目标。如收益率30%单利，年化收益率10%等卖出。市场估值止盈投资策略，参考投资标的过往的投资情况，例如当前PE达到过往的40，或过往价值最高10%分位等。
+
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+## 4 美林投资时钟-轮动投资
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+### 是什么
+![时钟图](image/image-5.png)
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+时钟和资产的表现
+![alt text](image/image-6.png)
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+
+### 为什么
+可以根据经济周期进行轮动资产配置。因为经济是有一定规律性地、螺旋上升，在发展和放缓之间切换，在通胀和通缩之间摇摆，每一种资产都会随着经济周期规律性地波动。
+
+
+例如：A股也会在大小盘风格之间轮动。中证100和中证1000之间交替领先。
+
+![大小盘轮动](image/image-7.png)
+
+### 怎么做
+复苏阶段：适合投资周期性成长特征的股票，例如科技、高端制造等行业。
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+过热阶段：适合投资周期性强偏上游资源的行业，如有色金属、钢铁、煤炭等行业。
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+滞胀阶段：适合投资防御性、价值型股票。如银行、公用事业等行业。
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+衰退阶段：适合投资弱周期、需求不随经济周期变动的行业，如必选消费等。
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+## 5 核心卫星策略
+
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+### 是什么
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+核心仓位 80%左右，卫星仓位20%左右。
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+核心仓位负责基础收益，卫星仓位负责追求超额收益。
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+### 怎么做
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+如果投资者的目标是追求稳健型收益：一种典型的方案是：核心仓位配置债券型基金，卫星仓位配置股票指数基金。
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+如果投资者的目标是对标权益市场的整体收益，中长期追求较高收益：可以核心仓位配置股票规模指数基金，卫星仓位配置股票行业主题指数基金。
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基金股票/05 指数和指数基金.md

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+
+## 1. 指数的概念
+
+### 股票指数
+股票指数：股票指数通过计算成分股股票的权重，将股票按照一定的权重进行组合，得到一个指数。能够反映一揽子股票价格的变化。
+
+![中证指数阶梯](image/image-8.png)
+
+### 分类方式——股票型指数细分
+* 宽基规模指数。按照市值选取成分股，并且以市值加权的指数。例如上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数、深证指数。也称为宽基指数。
+* 行业指数：成分股同属于某一个固定行业，行业可以分为一级、二级、三级、四级行业。银行指数、证券指数、房地产指数、有色金属指数等。
+* 主题指数：成分股均属于特定主体的指数基金。高铁指数、国企改革指数、互联网指数、大湾区指数、新能源指数基金、创新药指数基金
+* 风格指数：根据成长价值等风格特征选择成分股的指数基金。沪深300成长指数基金、沪深300价值指数基金。
+* 策略因子指数：采用某些策略或因子进行选股，活用非市值加权方法分配成分股权重。小康指数、大数据300指数。可以将指数分为价格指数、全收益指数、净收益指数。
+
+![构成比例](image/image.png)
+### 分类方式——覆盖市场分类
+  * 单市场指数：上证50
+  * 跨市场指数：中证500
+  * 跨境指数：中概互联
+### 分类方式——投资区域划分
+  * 内地指数
+  * 香港指数
+  * 美国指数
+  * 全球指数
+### 分类类别——资产类别
+  * 股票指数
+  * 债券指数
+  * 商品指数
+  * 基金指数
+  * 多资产指数
+
+
+## 2. 指数的衡量
+
+指数的PE（市盈率）和PB（市净率）是衡量股票或指数估值水平的两个重要指标，它们在投资分析中具有重要作用。
+
+### 1. PE（市盈率）
+**定义**：PE（Price-to-Earnings Ratio）即市盈率，是股票价格与每股收益（EPS）的比率，用于衡量股票价格相对于公司盈利能力的估值水平。计算公式为：
+
+$$
+\text{PE} = \frac{\text{股票价格}}{\text{每股收益}}
+$$
+或者
+$$
+\text{PE} = \frac{\text{总市值}}{\text{总净利润}}
+$$
+**作用**：
+- **评估估值水平**：PE反映了投资者为获取每单位净利润所愿意支付的价格。较低的PE可能意味着股票被低估，而较高的PE可能意味着股票被高估。
+- **判断投资价值**：对于盈利稳定的公司或行业，PE是评估其投资价值的重要指标。例如，成长型企业通常会有较高的PE，因为市场对其未来盈利增长有较高预期。
+- **行业对比**：不同行业的PE水平差异较大，例如，科技行业通常PE较高，而传统制造业PE较低。因此，PE更适合在同行业公司之间进行对比。
+
+### 2. PB（市净率）
+**定义**：PB（Price-to-Book Ratio）即市净率，是股票价格与每股净资产（BPS）的比率，用于衡量股票价格相对于公司净资产的估值水平。计算公式为：
+$$
+\text{PB} = \frac{\text{股票价格}}{\text{每股净资产}}
+$$
+或者
+$$
+\text{PB} = \frac{\text{总市值}}{\text{净资产}}
+$$
+
+**作用**：
+- **评估资产价值**：PB反映了市场对公司资产价值的评估。较低的PB可能意味着股票价格相对于净资产较为便宜，具有一定的投资吸引力。
+- **适用于重资产行业**：对于重资产行业（如钢铁、煤炭、银行等），PB是一个重要的估值指标，因为这些行业的资产价值较为明确。
+- **判断市场情绪**：在熊市中，PB常常被用作寻底指标，因为市场情绪低落时，股票价格可能会接近或低于净资产。
+
+### 3. PE和PB的综合应用
+- **结合使用**：PE和PB通常一起使用，以更全面地评估股票或指数的估值水平。例如，PE适合评估盈利稳定的公司，而PB更适合评估重资产或周期性行业。
+- **行业特性**：不同行业对PE和PB的适用性不同。例如，高科技企业由于无形资产占比较高，PB的参考价值有限，而PE可能更具意义。
+- **投资决策**：通过PE和PB的百分位分析，可以判断当前估值在历史中的位置。例如，PE百分位较低可能意味着市场处于低估状态，适合买入。
+
+总之，PE和PB是投资者评估股票或指数估值水平的重要工具，但它们需要结合行业特点、公司基本面以及市场环境等因素综合使用，才能更好地指导投资决策。
+
+## 3. 指数的基金
+
+
+### 优势
+1. 吐故纳新。指数一般会追踪当前社会发展的趋势，即市值最高的头部公司的股票。
+2. 分散风险。指数基金一般会购买指数下的多个股票，规避股票黑天鹅事件。
+3. 费率低廉。大多数指数基金每年的管理费用较低，不超过0.5%
+4. 规则透明，持仓清晰。
+5. 工具化属性清晰，
+
+
+## 3. 
+## ETF投资 的三种方式
+
+1. 在一级市场上申购和赎回。用一篮子股票于少量现金的资产组合相应的基金份额进行交换。在以及市场上申购和赎回的门槛较高。超过50到100万。更适用于专业投资者。
+
+![一级市场交易流程](image/image-1.png)
+![一级市场赎回流程](image/image-2.png)
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+2. 在二级市场上买入和卖出。像买卖股票一样在交易所买卖ETF。根据价格优先、时间优先的规则进行排序，将买卖指令配对竞价成交。对于大多数ETF，当日买入的份额，T+1日才可以卖出。
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+3. 买入ETF联接基金，间接投资场内的ETF基金。特点：
+   1. ETF联接基金的交易方式跟普通开放基金相同。在场外进行申购和赎回。
+   2. ETF联接基金的投资门槛较低，大多为1元或10元起购。
+   3. 普通ETF联接基金（不包括LOF）只可以在一级市场申购赎回。
+   4. ETF联接基金支持定投，省时省力。
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基金股票/06 基金资产的管理.md

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+无论是总的持仓还是对于某个特定资产的持仓，你需要关注的就是以下地几点内容。
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+## 持有资产
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+## 持有收益
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+## 交易记录
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+## 持仓分析